净利同比“暴增”535.1%股价却唱反调,58同城不再“神奇”?

未来58同城如何尽快找到新的增长接力棒,或许是左右其股价走向的重要因素。

北京时间3月12日,58同城公布第四季度及2019全年未经审计的财务报告。根据财报显示,58同城四季度营收表现不仅超过上季度指引上限,同时也高于市场预期;归属于普通股股东净利润也是同比暴涨,这两个核心数据的表现都还不错。

为何58同城在本季度的净利润同比增长这么”迅猛”? 财报披露58同城剔除出售车好多部分股份所得的投资收益及应承担的所得税费用,四季度非美国会计准则的净利润为10.8亿人民币(1.5亿美元),同比依旧增长42.9%。言下之意,58同城是靠兑现权益类资产拉高本季度的利润。

尽管营收跟净利润表现均很”抢眼”,可财报发布后,58同城股价盘后一度下跌3%,可见资本市场并不满意这份业绩。为何这份看似亮眼的财报未能博得投资者的认可?这次疫情之下,58同城也遭受不小的影响,如何降低最小损失?

营收同比增长15.1% 净利润同比增长535.1%

净利同比“暴增”535.1%股价却唱反调,58同城不再“神奇”?

财报显示,58同城第四季度实现营收41.6亿人民币(6.0亿美元),人民币同比增长15.1%,超过公司41.5亿人民币的指引上限;第四季度58同城归属于普通股股东净利润为26.1亿人民币(3.7亿美元),同比增长535.1%,非美国会计准则归属于普通股股东净利润为48.8亿人民币(7.0亿美元),同比增长544.9%。

其他数据上,58同城、安居客等平台付费商户数约330万,会员服务贡献了11.1亿人民币(1.6亿美元)的营收,在线推广服务本季度实现营收27.1亿人民币(3.9亿美元),人民币同比增长19.3%。

58同城2019年实现营收155.8亿人民币(22.3亿美元),人民币同比增长18.6%;毛利为137.8亿人民币(19.8亿美元),人民币同比增长17.8%。归属于普通股股东净利润为82.8亿人民币(11.9亿美元),同比增长314.5%。

2019年实现运营现金净流入43.5亿人民币(6.2亿美元)。2019年12月底现金及现金等价物、受限资金、定期存款和短期投资共计142.5亿人民币(20.4亿美元)。

从财报数据增长来看,58同城在本季度的营收、净利润都还维持一定的同比增长,尤其是净利润实现同比增长535.1%,在互联网行业算是少数的保持双增长的企业。尽管此次财报超过及格线不少,为何58同城股价却”唱反调”一度下跌不少?新财报揭露了58同城面临的那些问题?

会员、在线推广收入增速均下滑 58同城商业模式增长乏力

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虽说58同城在本季度的营收增长超过市场预期,但对比之前几个季度的数据来看同比增长还是有所放缓。从数据上来看,58同城2018年第三季度至2019年第四季度,营收增速分别为33.21%、30.55%、22.54%、20.53%、17.40%、15.1%,这几个继续已经是再连着下滑,这说明58同城的业务模式面临不小的增长困局。

根据上面的业务营收来看,58同城的营收主要来自于会员营收跟在线推广收入,但这两个业务的同比增速均下滑。以在线市场服务同比增速为例,19Q2为23.8%、19Q3为20.1%、19Q4为19.3%。核心业务增长下滑自然会导致营收增长下滑,这或许也是让投资者对58同城未来商业前景产生质疑的重要原因之一。

在美股研究社看来影响到这两个业务增长放缓的原因:一方面58同城一直陷在虚假信息跟流量增长这个漩涡里。对于58同城来说,平台上的信息量越多越丰富这是吸引用户的关键,毕竟关于求职、招聘、租房等信息要得就是全而广,这也是58这个分类信息生活服务平台产生价值的重要基础。只是在平台上,虚假信息的存在却成为58同城的烫手山芋,它不仅影响用户体验,更为重要的是会让用户付出不小的损失。

尽管58同城有采取不少的措施整治平台上的虚假信息,但总有空子被人钻,平台也没办法做到一刀切完全杜绝虚假信息。除了这一问题之外,58同城的流量增长放缓也是一大问题,它的核心业务要靠流量支撑,分类信息吸引用户形成一定规模之后,为58同城在会员和广告上变现,但目前来看,58同城流量增长越发艰难。

另一方面则是来自外部竞争压力抢夺了不少58同城的主营业务市场份额。尽管58同城业务分支很多,但都在垂直领域面临不少对手。房产和招聘信息作为59同城的优势板块,竞争对手云集。房产信息房产信息领域有房天下、安居客、自如、蛋壳的追击;招聘信息服务平台也有智联招聘、前程无忧、boss直聘的围剿。

对于58同城来说,主营业务内外都面临不少的问题,这也影响到它的营收同比增长,随着这两个主业务增速都放缓,这会让市场质疑58同城未来是否还有增长潜力。

成本上涨毛利率再次下滑 58同城面摊的大但回报慢

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从58同城公布的财报来看,尽管在本季度的净利润同比暴增,但这主要还是因为其出售车好多部分股票换来的收益。而看这个季度的毛利率,我们也可以看到58同城已经连着下滑好几个季度。

四季度,58同城维持了86.4%的高毛利率水平,但低于市场预期的87.87%。2019年全年毛利为137.8亿人民币(19.8亿美元),人民币同比增长17.8%。同时,58同城仍然维持了88.5%的毛利率水平。事实上,58同城当前的毛利率已经是下滑后的结果,在2014年毛利率曾达到难以置信的95%,被业界称为”无本的买卖”。

为何58同城的毛利率会下滑?一方面是58同城在运营支出的同比增长,主要受销售与营销支出、研发支出同比增长的推动。在58同城的业务版图上,我们可以看到涉及的业务范围越来越广,转转、58到家、二手车业务等。由于58同城增加了毛利率比较低的项目,从而拉低了公司的总体毛利率,毕竟报表展现出来的更多是企业整体的毛利率,如果收入构成发生改变,增加了许多低毛利率的项目,那么自然总体毛利率就会下降

另一方面随着行业的竞争加剧,参与竞争的公司日子都将不好过,都要苦一段时间,甚至于要通过竞争淘汰一些企业,才能重新回到行业内的平衡,才能再次有较好的利润增长。对于58同城来说,它旗下的业务在行业内并没有占据绝对性的优势,竞争壁垒不够高的前提下,企业是没有定价权的,成本就成了生命线,在增加成本的基础上这也影响到了58同城的毛利率。

疫情之下拖累王牌业务 58同城开源节流渡难关

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在发布这份新财报之前,国内在这2个月面临新冠肺炎的考验,疫情的突然发生也让互联网行业遭受一波不小的冲击,对于58同城来说影响也不小。在疫情时期,58同城承担起一度的社会责任,积极发挥技术、流量、资源等平台服务优势加入抗疫征程。在抗击疫情方面,58同城积极筹措物资,支援医疗一线。

在发布这份新财报之前,不少中概股也调低了对于下季度财报营收的预测。由于新冠病毒疫情带来经济周期影响,58同城调整短期发展节奏,58同城对2020年第一季度业绩做出如下预期:预计总营收区间为21.6亿—22.6亿人民币,同比下降区间为25%—29%。

对于58同城来说,疫情期间旗下业务受到了不小的冲击,尤其是房屋租赁和招聘业务。金三银四的招聘业务高峰期现在反而变得惨淡,房屋租赁也是一样,尽管目前在逐渐复工,但58同城要想尽快恢复业务走上正轨还需要花点时间。

而在发财报之前,58同城也被媒体爆出裁员、员工待岗降薪等新闻。在脉脉职言区,多名加V认证的58同城员工发声称,58同城开始裁员,单方面强制员工停薪留职2个月,每个月只发基本工资的80%,即1760元。尽管58同城有辟谣,但在外界看来裁员传闻风波背后或许折射的是58同城正面临营收增长放缓压力。在这个特殊时期,如何降低成本控制好现金流是它度过难关的关键。

结语

根据58同城这份新财报来看,看似在营收跟净利润上的表现都还可以,但对比之前的增速来看现阶段的它已然出现增长乏力的局面,尤其是核心业务均面临增速放缓。现在的58同城很迫切的需要打造出一个新的增长引擎,带动58同城这所巨轮驶向更为广阔的海面,但目前来看其它业务的布局目前收效还甚微。

曾几何时,58同城靠这句这是一个神奇的网站顺利在分类信息行业出圈,当然主要还是得益于它抓住了PC时代用户在求职、招聘、租房等大需求的风口。进入移动互联网时代,58同城除了要守住它的王牌业务地盘,也在积极探索新业务,但目前还未有很冒尖的业务为它吸引到投资者的注意。未来58同城如何尽快找到新的增长接力棒,或许是左右其股价走向的重要因素。

本文来源:美股研究社(公众号:meigushe)——旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道美国科技股和中概股,对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们

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